|
 |
 |
|
|
 |
| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 132,20 € |
126,60 € |
+5,60 € |
+4,42 % |
17.04/17:35 |
| |
| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0006335003 |
633500 |
- € |
- € |
| |
|
|
| |
|
|
| |
Krones-Aktie: gute Wachstumsperspektiven bereits im Kurs eskomptiert
09.03.2012
Montega AG
Hamburg (www.aktiencheck.de) - Thomas Rau, Analyst der Montega AG, stuft die Krones-Aktie (ISIN DE0006335003 / WKN 633500) in seiner Ersteinschätzung mit dem Rating "verkaufen" ein.
Krones plane, entwickle und fertige Maschinen und komplette Anlagen für die Bereiche Prozess-, Abfüll- und Verpackungstechnik sowie Intralogistik. Das Unternehmen verfüge über eine ausgezeichnete Wettbewerbsqualität, die sich in der führenden Marktposition in attraktiven Märkten (über 50% Umsatzanteil in wachstumsstarken Schwellenländern), dem hohen Innovationsgrad des Unternehmens (Krones verfüge über 2.000 Patente und investiere jährlich mehr als 5% seines Umsatzes in F&E) sowie dem schlüssigen Geschäftsmodell (Komplettanbieter sowie diversifizierte Kundenbasis) ausdrücke. Die hohe Wettbewerbsqualität habe es Krones dabei ermöglicht, den Umsatz in den letzten 15 Jahren um durchschnittlich 7% p.a. zu steigern.
Krones werde Mitte März (voraussichtlich KW 12) vorläufige Zahlen für 2011 vorlegen, die nach Erachten der Analysten die Markterwartungen enttäuschen würden. Während das Unternehmen sein Umsatzziel (Steigerung um mehr als 10%; Montega: +13%), erreicht haben dürfte, würden sie davon ausgehen, dass das Margenziel von rund 5% verfehlt werde (Montega: 4,6%). Die Prognose der Analysten könnte dabei sogar noch unterschritten werden, wenn Krones eine Rückstellung für die Beilegung eines Rechtsstreits bilde. Dieses könnte negative Implikationen für die Dividende haben, die dann anstatt der allgemein erwarteten 0,60 Euro nur 0,40 Euro je Aktie betragen dürfte.
Mittelfristig würden die Analysten weiteres strukturelles Wachstum in den für Krones relevanten Endmärkten sehen. Der wesentliche Treiber sei das stetige Wachstum der Weltbevölkerung, welches einen steigenden Bedarf an verpackten Lebensmitteln bzw. an abgefüllten Getränken nach sich ziehen dürfte. Den höchsten Volumenzuwachs würden die Analysten dabei in den Schwellenländern (vor allem in Asien, Südamerika und Mittleren Osten/Afrika) erwarten. Hiervon sollte Krones aufgrund seiner Markt- und Technologieführerschaft (25% Weltmarktanteil), seiner diversifizierten geografischen Aufstellung (mehr als 50% vom Umsatz in den Schwellenländern) sowie seines breiten Produktangebotes profitieren. Insgesamt würden die Analysten davon ausgehen, dass Krones seinen Umsatz bis 2015 auf etwas mehr als 3,0 Mrd. Euro steigern könne (CAGR 10 bis 15e: 7%).
Das weitere Umsatzwachstum sowie Einsparungen aus dem im Vorjahr verkündeten Value-Programm (Optimierung Produktionsprozesse, Effizienzsteigerung und Verbesserung der Kostenstruktur) sollte es dem Unternehmen mittelfristig ermöglichen, wieder deutlich höhere Margen zu erzielen. Allerdings seien die Analysten aus heutiger Sicht skeptisch, dass Krones das alte Margenniveau von vor der Krise (7% EBT-Marge) erreichen könne.
Trotz der mittelfristig guten Wachstumsperspektiven würden die Analysten kurzfristig mit Belastungsfaktoren für die Aktie rechnen. Diese würden in einer eher enttäuschenden Berichterstattung für das abgelaufene Geschäftsjahr, einem nur sehr moderaten Umsatz- und Ergebniswachstum in 2012 (welches sich ihres Erachtens noch nicht ausreichend in den aktuellen Marktschätzungen wieder finde) sowie einer bereits recht anspruchsvollen Bewertung liegen (EV/EBIT 2012e: 10,2x vs. Sektor: 7,3x vs. hist. Durchschnitt: 11,0x).
Die Analysten der Montega AG nehmen deshalb die Coverage der Krones-Aktie mit einem "verkaufen"-Rating und einem Kursziel von 37,00 Euro auf. (Analyse vom 09.03.2012) (09.03.2012/ac/a/d)
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
Artikel drucken